{"id":104835,"date":"2026-08-20T08:54:44","date_gmt":"2026-08-20T13:54:44","guid":{"rendered":"https:\/\/www.evafm.net\/sitio\/?p=104835"},"modified":"2026-08-20T08:54:44","modified_gmt":"2026-08-20T13:54:44","slug":"estados-unidos-esta-a-punto-de-volverse-mas-caro","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.evafm.net\/sitio\/estados-unidos-esta-a-punto-de-volverse-mas-caro\/","title":{"rendered":"Estados Unidos est\u00e1 a punto de volverse m\u00e1s caro"},"content":{"rendered":"

Las\u00a0tasas de inter\u00e9s<\/b>\u00a0que\u00a0Estados Unidos<\/b>\u00a0debe pagar por los\u00a0bonos<\/b>\u00a0que emite para financiar al gobierno han estado aumentando r\u00e1pidamente. Esto sol\u00eda ser una obsesi\u00f3n de nicho en los\u00a0mercados financieros<\/b>, pero est\u00e1 evolucionando r\u00e1pidamente hacia un problema mucho m\u00e1s amplio, con implicaciones que van mucho m\u00e1s all\u00e1 del dolor inmediato de mayores\u00a0costos de endeudamiento<\/b>\u00a0para los hogares. Ya ha llevado al\u00a0Departamento del Tesoro<\/b>\u00a0a intervenir de forma m\u00e1s contundente en este mercado global clave.<\/p>\n

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Esta no es una venta ordinaria en el\u00a0mercado de bonos<\/b>. Est\u00e1 siendo impulsada por fuerzas distintas a las del pasado reciente. Y si persiste, podr\u00eda marcar el inicio de un\u00a0cambio estructural en la econom\u00eda<\/b>, m\u00e1s duradero y de mayores consecuencias globales que la mayor\u00eda de los episodios previos de volatilidad en los mercados.<\/p>\n

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El salto en el\u00a0costo del endeudamiento<\/b>\u00a0ha sido asombroso. Las tasas de los nuevos\u00a0bonos estadounidenses a 30 a\u00f1os<\/b>, considerados una de las apuestas m\u00e1s seguras del mundo, alcanzaron recientemente el\u00a05,3 por ciento<\/b>, frente al\u00a01,7 por ciento en 2021<\/b>. El gobierno estadounidense no hab\u00eda tenido que pagar tasas tan altas desde\u00a02007<\/b>, en v\u00edsperas de la\u00a0crisis financiera global<\/b>. Eso significa que una mayor proporci\u00f3n de los\u00a0ingresos federales<\/b>\u00a0se destina al\u00a0servicio de la deuda<\/b>\u00a0\u2014casi un\u00a020 por ciento<\/b>\u2014, dejando menos disponible para, por ejemplo, defensa o atenci\u00f3n sanitaria.<\/p>\n

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El dolor se est\u00e1 extendiendo, especialmente porque los\u00a0prestatarios corporativos<\/b>\u00a0tambi\u00e9n se enfrentan a un aumento en el\u00a0diferencial de cr\u00e9dito<\/b>, es decir, el riesgo adicional que deben pagar en comparaci\u00f3n con la\u00a0deuda gubernamental<\/b>\u00a0relativamente libre de riesgo. En la vida cotidiana, la gente tiene dificultades para comprar viviendas o refinanciar porque las\u00a0tasas hipotecarias<\/b>\u00a0est\u00e1n muy altas. Es la misma historia para los\u00a0pr\u00e9stamos automotrices<\/b>\u00a0y los\u00a0saldos de tarjetas de cr\u00e9dito<\/b>.<\/p>\n

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Si se pregunta a 100 operadores del mercado por qu\u00e9 est\u00e1n subiendo las tasas, sin duda se\u00f1alar\u00e1n a los sospechosos habituales:\u00a0inflaci\u00f3n persistente<\/b>, creciente\u00a0deuda<\/b>\u00a0y\u00a0d\u00e9ficit fiscales<\/b>\u00a0del gobierno, y el impacto del aumento de los precios de la\u00a0gasolina<\/b>\u00a0y el\u00a0di\u00e9sel<\/b>\u00a0relacionado con la\u00a0guerra con Ir\u00e1n<\/b>.<\/p>\n

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Si bien estas explicaciones tienen sentido hist\u00f3rico, corren el riesgo de llevar a error tanto a los responsables de la pol\u00edtica como a los inversores sobre el \u201cpor qu\u00e9\u201d y el \u201cy entonces qu\u00e9\u201d de la situaci\u00f3n actual.<\/p>\n

Hay\u00a0cuatro cuestiones nuevas y significativas<\/b>\u00a0en juego.<\/p>\n

La m\u00e1s dram\u00e1tica es un sorprendente aumento en el\u00a0endeudamiento real y potencial de las empresas tecnol\u00f3gicas<\/b>\u00a0que buscan cumplir la promesa transformadora de la\u00a0inteligencia artificial<\/b>. En pocas palabras, cada vez m\u00e1s\u00a0empresas tecnol\u00f3gicas<\/b>\u00a0quieren pedir grandes sumas de dinero prestado para ofrecer innovaciones asombrosas que puedan beneficiar a miles de millones. Ya han vendido casi\u00a0500.000 millones de d\u00f3lares en bonos<\/b>\u00a0este a\u00f1o y probablemente pedir\u00e1n prestados al menos otros\u00a0300.000 millones<\/b>\u00a0de aqu\u00ed a fin de a\u00f1o.<\/p>\n

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Ciertamente deber\u00edamos celebrar la capacidad \u00fanica de los\u00a0mercados de capitales estadounidenses<\/b>\u00a0para financiar inversiones que aumentan la\u00a0productividad<\/b>, desde las computadoras centrales a las empresas puntocom y los\u00a0centros de datos<\/b>, que prometen un mayor\u00a0crecimiento<\/b>\u00a0y\u00a0prosperidad<\/b>\u00a0futuros. Sin embargo, cualquier transici\u00f3n profunda debe gestionarse cuidadosamente, especialmente esta, ya que la\u00a0demanda corporativa colosal de capital<\/b>\u00a0compite directamente con una\u00a0emisi\u00f3n de deuda p\u00fablica<\/b>\u00a0a\u00fan mayor.<\/p>\n

Mientras crece este apetito corporativo, los\u00a0compradores extranjeros tradicionales de bonos del Tesoro estadounidense<\/b>\u00a0se han retirado. Esto no es solo consecuencia de la\u00a0vacilaci\u00f3n geopol\u00edtica de China<\/b>\u00a0o de la necesidad de los\u00a0estados del Golfo P\u00e9rsico<\/b>\u00a0de redirigir parte de su riqueza hacia la\u00a0diversificaci\u00f3n econ\u00f3mica interna<\/b>\u00a0y la\u00a0reparaci\u00f3n de da\u00f1os<\/b>\u00a0por el conflicto con Ir\u00e1n. Tambi\u00e9n involucra a compradores constantes que podr\u00edan convertirse en vendedores debido a sus propias urgencias dom\u00e9sticas.\u00a0Jap\u00f3n<\/b>, por ejemplo, enfrenta una creciente presi\u00f3n para liquidar\u00a0activos extranjeros<\/b>, incluidos\u00a0bonos gubernamentales y corporativos estadounidenses<\/b>, para defender su golpeado\u00a0yen<\/b>, algo que Estados Unidos ya ha apoyado en una rara\u00a0intervenci\u00f3n conjunta<\/b>.<\/p>\n

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La menor disposici\u00f3n de estos\u00a0compradores tradicionales<\/b>\u00a0dirige m\u00e1s bonos en circulaci\u00f3n hacia\u00a0manos privadas menos estables<\/b>, alimentando la\u00a0volatilidad<\/b>\u00a0en torno a una tendencia ascendente de los\u00a0rendimientos<\/b>.<\/p>\n

En el pasado, los mayores\u00a0rendimientos de los bonos<\/b>\u00a0sol\u00edan ser producto de una\u00a0inflaci\u00f3n descontrolada<\/b>, pero varios indicadores del mercado sugieren que este no es el problema en este momento. Tampoco lo es la preocupaci\u00f3n por la\u00a0credibilidad de la Reserva Federal<\/b>. (A pesar de muchos errores de pol\u00edtica pasados de la\u00a0Reserva Federal<\/b>, los mercados a\u00fan conf\u00edan, en general, en el compromiso del\u00a0banco central<\/b>\u00a0de devolver la inflaci\u00f3n al\u00a0objetivo del 2 por ciento<\/b>\u00a0en el futuro). Lo que ha subido es el\u00a0rendimiento real<\/b>, o la compensaci\u00f3n adicional ajustada por inflaci\u00f3n que los inversores exigen por asumir el riesgo de comprar deuda en un mundo m\u00e1s vol\u00e1til. El panorama es inquietante en este momento.<\/p>\n

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Estados Unidos<\/b>\u00a0est\u00e1 exportando estos problemas a algunos de sus\u00a0aliados m\u00e1s cercanos<\/b>. Los mayores\u00a0rendimientos estadounidenses<\/b>\u00a0han incrementado indudablemente los\u00a0costos de endeudamiento<\/b>\u00a0en todo el mundo, elevando los rendimientos incluso de los\u00a0bonos gubernamentales alemanes ultraseguros<\/b>\u00a0a niveles no vistos desde al menos\u00a02011<\/b>. Al menos otros tres pa\u00edses del poderoso\u00a0Grupo de los 7<\/b>\u00a0est\u00e1n a\u00fan m\u00e1s preocupados debido a sus propias\u00a0fragilidades financieras<\/b>:\u00a0Jap\u00f3n, Francia y Reino Unido<\/b>. Las presiones en estos\u00a0mercados de deuda soberana<\/b>\u00a0podr\u00edan tener repercusiones negativas para los\u00a0mercados estadounidenses<\/b>.<\/p>\n

Si se tiene todo esto en cuenta, nos encontramos con un\u00a0aumento de los rendimientos sin precedentes<\/b>. Es un\u00a0nuevo orden<\/b>, impulsado por la combinaci\u00f3n de enormes\u00a0necesidades de endeudamiento tecnol\u00f3gico y gubernamental<\/b>, en contraste con una disminuci\u00f3n en el n\u00famero de\u00a0compradores dispuestos de bonos<\/b>. A esto hay que a\u00f1adir el\u00a0shock energ\u00e9tico<\/b>\u00a0y, por \u00faltimo, la\u00a0inflaci\u00f3n generalizada<\/b>\u00a0y las cuestiones relacionadas con la\u00a0Reserva Federal<\/b>.<\/p>\n

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Los\u00a0riesgos econ\u00f3micos y pol\u00edticos<\/b>\u00a0podr\u00edan tentar a la\u00a0administraci\u00f3n Trump<\/b>\u00a0a una nueva fase de\u00a0intervenciones en el mercado<\/b>\u00a0para controlar a los llamados \u201cvigilantes de los bonos<\/b>\u201d. El gobierno ha anunciado que aumentar\u00e1 la\u00a0recompra de bonos a m\u00e1s largo plazo<\/b>\u00a0como una forma de reducir esos rendimientos. Aunque esto da tiempo a ese segmento del mercado, exige que el gobierno emita m\u00e1s\u00a0bonos a corto plazo<\/b>, con el riesgo de que se produzcan\u00a0consecuencias no deseadas<\/b>\u00a0para el funcionamiento de los\u00a0mercados de liquidez<\/b>. Ir\u00f3nicamente, los observadores de la\u00a0Fed<\/b>\u00a0podr\u00edan notar con sarcasmo que esto podr\u00eda ocurrir justo cuando el\u00a0banco central<\/b>, escarmentado, intenta deshacer los\u00a0da\u00f1os colaterales<\/b>\u00a0y las\u00a0consecuencias no intencionadas<\/b>\u00a0de su propia prolongada\u00a0intervenci\u00f3n en el mercado<\/b>, iniciada durante la\u00a0crisis financiera global<\/b>.<\/p>\n

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Con suerte, la\u00a0inversi\u00f3n en inteligencia artificial<\/b>\u00a0generar\u00e1 una mayor\u00a0productividad<\/b>\u00a0que impulse un\u00a0crecimiento significativo de los ingresos<\/b>, y en alg\u00fan momento la\u00a0administraci\u00f3n<\/b>\u00a0y el\u00a0Congreso<\/b>\u00a0podr\u00edan llegar a un acuerdo para reformar un\u00a0proceso presupuestario<\/b>\u00a0que deriva en un\u00a0d\u00e9ficit demasiado alto<\/b>\u00a0y una\u00a0deuda excesiva<\/b>, que el mi\u00e9rcoles super\u00f3 el hito de los\u00a040 billones de d\u00f3lares<\/b>\u00a0(40.000.000.000.000 d\u00f3lares<\/b>). Hasta entonces, los\u00a0mercados de bonos<\/b>\u00a0ofrecer\u00e1n tanto\u00a0enormes oportunidades<\/b>\u00a0como\u00a0considerables riesgos<\/b> para nuestro bienestar.(I)<\/strong><\/p>\n

 <\/p>\n

\"Una<\/p>\n

Las inversiones en inteligencia artificial se convirtieron en una de las claves del futuro econ\u00f3mico<\/strong><\/p>\n

(Imagen Ilustrativa Infobae)<\/strong><\/p>\n

Fuente:<\/strong> evafm.net – infobae.com<\/p>\n

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