M\u00e1s notable todav\u00eda es el aumento del tipo de cambio real multilateral que mide diariamente el Central.<\/b><\/p>\n
\u00a0<\/b>Desde que se introdujo el sistema de bandas cambiarias con flotaci\u00f3n, este indicador\u00a0acumul\u00f3 un incremento del 17 por ciento<\/b>.<\/p>\n
Se trata de un dato muy poderoso, porque antes del arranque del nuevo esquema\u00a0la mayor\u00eda de los economistas consideraba que el atraso cambiario era cercano al <\/b><\/p>\n
20 por ciento.\u00a0<\/b><\/p>\n
Siguiendo ese razonamiento, la mayor parte del recorrido alcista del d\u00f3lar ya estar\u00eda completado.<\/p>\n
<\/p>\n
Sin embargo, llam\u00f3 la atenci\u00f3n en la \u00faltima semana que ni siquiera un gran volumen de liquidaci\u00f3n del campo, que oscil\u00f3 entre USD 350 y 500 millones diarios,<\/strong> no alcance<\/p>\n para equilibrar la cotizaci\u00f3n.<\/p>\n Dame d\u00f3lares<\/strong><\/p>\n La \u00fanica conclusi\u00f3n posible es que\u00a0la demanda se mantiene firme.\u00a0<\/b>La compra de d\u00f3lares del p\u00fablico para atesoramiento se ubic\u00f3 en mayo, por ejemplo, en niveles de<\/p>\n USD 2.000 millones y\u00a0el cobro del medio aguinaldo potenci\u00f3 las compras el mes pasado.<\/p>\n A eso se sum\u00f3 la se\u00f1al enviada por el\u00a0JP Morgan,\u00a0<\/b>que antes del inicio de julio\u00a0dio por finalizada su apuesta por bonos en pesos.<\/b><\/p>\n El\u00a0carry trade<\/i>\u00a0le dio una importante utilidad desde mediados de abril.<\/p>\n Pero el mensaje fue contundente: la tasa cercana al 3%<\/strong> mensual no compensa el riesgo de una potencial suba del tipo de cambio.<\/p>\n Detr\u00e1s del gran banco de inversi\u00f3n otros inversores habr\u00edan optado por la misma salida.\u00a0Obviamente, ese desarme de posiciones tambi\u00e9n presiona sobre el tipo de cambio<\/b><\/p>\n aunque el volumen es m\u00e1s bien limitado: se estima que el stock total de bonos en pesos en manos de inversores extranjeros no superaba el equivalente a USD 2.500 millones en junio.<\/p>\n Esto compara con los USD 30.000 millones d<\/strong>el 2018, previo a la crisis cambiaria que sufri\u00f3 el gobierno de\u00a0Mauricio Macri.<\/b><\/p>\n Ayuda real<\/strong><\/p>\n El ajuste cambiario de las \u00faltimas semanas se produjo con un par de datos alentadores.<\/p>\n El primero es que\u00a0no fue necesario un gran aumento del d\u00f3lar para que el tipo de cambio real aumente casi 17% en dos meses.\u00a0<\/b><\/p>\n La mitad del trabajo la hicieron las monedas emergentes y de los pa\u00edses con los que comercializa la Argentina.<\/p>\n El caso m\u00e1s claro es la recuperaci\u00f3n del real, que pas\u00f3 de 6 por d\u00f3lar a principios de a\u00f1o a 5,40 en la semana que pas\u00f3.<\/p>\n Para la econom\u00eda argentina la debilidad del d\u00f3lar a nivel global es una gran noticia: mientras el peso se deprecia el resto de las monedas se aprecia y permite una mejora<\/p>\n relevante de competitividad.<\/p>\n Puesto de otro modo:\u00a0Brasil en estas vacaciones de invierno ya no estar\u00e1 tan regalado para los argentinos, como sucedi\u00f3 en el verano. <\/b><\/p>\n Y para los brasile\u00f1os que lleguen a la Argentina los precios ya no estar\u00e1n por las nubes.<\/b><\/p>\n El otro dato clave es que la suba del tipo de cambio real no gatill\u00f3 grandes remarcaciones, al menos no por ahora. Es cierto que en junio la inflaci\u00f3n rebot\u00f3, se estima que<\/p>\n a niveles de 2%. <\/strong><\/p>\n Pero nada tuvo que con esto el aumento del d\u00f3lar.<\/p>\n Seg\u00fan el Relevamiento de Expectativas de Mercado que divulg\u00f3 el viernes el Banco Central, se espera que la inflaci\u00f3n se mantenga en un rango acotado de<\/b><\/p>\n 1,5% a 1,7%<\/b>\u00a0mensual\u00a0<\/b>al menos hasta fin de a\u00f1o.<\/p>\n Despu\u00e9s de muchos a\u00f1os todo indica que el traspaso de una suba del d\u00f3lar a precios es sumamente acotado.<\/p>\n Si bien es un proceso en desarrollo, podr\u00edan ensayarse algunas explicaciones: un consumo retra\u00eddo podr\u00eda ser una, pero tambi\u00e9n que el aumento de importaciones le pone<\/p>\n un l\u00edmite a la remarcaci\u00f3n.<\/p>\n C\u00f3mo sigue<\/strong><\/p>\n El panorama cambiario hacia adelante no est\u00e1 claro por ahora y las opiniones son bien diversas.<\/p>\n Por ejemplo,\u00a0un informe del IEB indica: \u201cnuestro modelo sugiere un valor de equilibrio para el CCL de $ 1.229.\u00a0<\/b><\/p>\n A estos niveles, el mercado ofrece oportunidades para el carry trade\u201d. Y concluye que si bien hay presiones, \u201cno se observa un deterioro en la demanda de pesos\u201d.<\/p>\n En cambio, un\u00a0research\u00a0<\/i>de la consultora\u00a0LCG\u00a0<\/b>consider\u00f3 que \u201cde ac\u00e1 en adelante tendremos un d\u00f3lar que va a ir tanteando valores cada vez m\u00e1s altos,<\/b>\u00a0especialmente cuando<\/p>\n a partir de la tercera semana de julio amaine la liquidaci\u00f3n del agro\u201d.<\/p>\n El mercado sigue de cerca no solo la evoluci\u00f3n del d\u00f3lar, sino tambi\u00e9n de las reservas.<\/p>\n Esta semana habr\u00e1 un impacto por el pago de capital e intereses de bonos dolarizados.<\/p>\n Es una noticia positiva para los inversores, pues muestra voluntad de pago de la Argentina.<\/p>\n Pero al mismo tiempo har\u00eda caer el stock del BCRA por debajo de los USD 39.000 millones.<\/p>\n Esta semana viajaron a Washington dos figuras clave del equipo econ\u00f3mico: el secretario de Pol\u00edtica Econ\u00f3mica,\u00a0Jos\u00e9 Luis Daza<\/b>, y el secretario de Finanzas,\u00a0Pablo Quirno.<\/b><\/p>\n El tema principal que viene postergando el cierre de la primera revisi\u00f3n del acuerdo es justamente la dificultad del Gobierno para acumular reservas, quedando por debajo de las metas estipuladas para esta primera etapa. Mientras, se demora el desembolso de USD 2.000 millones adicionales comprometido por el organismo.<\/strong><\/p>\n El argumento que llevaron los emisarios de\u00a0Luis Caputo<\/b>\u00a0es que ya hay distintas opciones abiertas por el Gobierno para hacer esa acumulaci\u00f3n sin necesidad de salir a comprar d\u00f3lares en el MULC.<\/p>\n Una alternativa es la compra de d\u00f3lares en bloque por el Tesoro, para no impulsar hacia arriba el precio. Ya se hizo una operaci\u00f3n hace diez d\u00edas y habr\u00eda otras intervenciones.<\/p>\n El Bonte, a boxes<\/strong><\/p>\n La mayor presi\u00f3n cambiaria llev\u00f3 al equipo econ\u00f3mico a no volver a ofrecer por el momento una reapertura del BONTE 2030,\u00a0<\/b>el bono en pesos que se suscribe en d\u00f3lares para acumular reservas.<\/p>\n Claro que el objetivo del equipo econ\u00f3mico es colocar USD 1.000 millones por mes hasta fin de a\u00f1o, un objetivo que hoy luce muy optimista.<\/p>\n Una estimaci\u00f3n realizada por\u00a0Federico Filipini,\u00a0<\/b>head<\/i>\u00a0de estrategia de\u00a0Adcap grupo Financiero<\/b>, precis\u00f3 que\u00a0el BCRA deber\u00eda acumular unos USD 40.000 millones adicionales para alcanzar un nivel de reservas \u00f3ptimo, utilizando la metodolog\u00eda del FMI.\u00a0<\/b><\/p>\n De los USD 28.000 millones actuales (descontado el swap con China) habr\u00eda que pasar a cerca de USD 68.000 millones.<\/p>\n El arranque de un segundo semestre turbulento tiene a las elecciones legislativas como principal evento en la mira de los inversores.<\/p>\n No solo empez\u00f3 antes de lo esperado la presi\u00f3n sobre el tipo de cambio.<\/b><\/p>\n La evoluci\u00f3n de los indicadores econ\u00f3micos de junio dej\u00f3 algunas dudas.<\/p>\n Por ejemplo, cay\u00f3 en t\u00e9rminos reales la recaudaci\u00f3n ligada a la actividad, se desaceler\u00f3 la venta de autos nuevos (aunque se mantiene arriba de las 50.000 unidades por mes) y aument\u00f3 la morosidad de los cr\u00e9ditos ante la acumulaci\u00f3n de cuotas y la reducci\u00f3n del ingreso disponible en las familias.<\/p>\n Pese a estos escollos, el escenario sigue siendo favorable: se espera una victoria legislativa oficialista en octubre, hay muchas recomendaciones de compra de bonos y acciones por parte de bancos internacionales, el sistema de flotaci\u00f3n cambiaria funciona adecuadamente y no hay se\u00f1ales de un repunte significativo de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n A\u00fan con muchas dificultades por delante, es escenario sigue siendo promisorio.(I)<\/strong><\/p>\n El J.P.Morgan dio por terminada la temporada de carry trade REUTERS\/Mike Segar\/File Photo<\/p>\n Fuente:<\/strong> evafm.net – infobae.com<\/p>\n \n Antes de lo esperado el d\u00f3lar sali\u00f3 de su letargo. Se esperaba una mayor presi\u00f3n m\u00e1s cerca de las elecciones por la tradicional dolarizaci\u00f3n de portafolio como cobertura. Sin embargo,\u00a0ya en el arranque de julio se sinti\u00f3 la mayor demanda y el viernes cerr\u00f3 a $1.260,\u00a0completando una suba de 100 pesos o del 8% en…<\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":90979,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_joinchat":[],"footnotes":""},"categories":[1720,1345,1],"tags":[],"class_list":["post-90974","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","category-noticias-internacionales","category-uncategorized","have-post-thumb"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.evafm.net\/sitio\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/90974","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.evafm.net\/sitio\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.evafm.net\/sitio\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.evafm.net\/sitio\/wp-json\/wp\/v2\/users\/5"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.evafm.net\/sitio\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=90974"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.evafm.net\/sitio\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/90974\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":90980,"href":"https:\/\/www.evafm.net\/sitio\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/90974\/revisions\/90980"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.evafm.net\/sitio\/wp-json\/wp\/v2\/media\/90979"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.evafm.net\/sitio\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=90974"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.evafm.net\/sitio\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=90974"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.evafm.net\/sitio\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=90974"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}![\"El](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/WIO52NNTK5R7MAJQGRS4O5LJWI.jpg?auth=7ceae1096806cab8251aed66239a9a515f02d3eff2d77c6ac6ead3dcfd2da1f4&smart=true&width=350&height=214&quality=85\")
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