En las \u00faltimas ruedas las tasas de cauci\u00f3n se convirtieron en una referencia para el mercado financiero, caracterizadas por una amplia volatilidad.<\/p>\n
Tras la eliminaci\u00f3n de las\u00a0LEFI<\/b>\u00a0(Letras Fiscales de Liquidez) que el BCRA les hab\u00eda colocado a bancos para regular la liquidez, los inversores comenzaron<\/p>\n
a usar la tasa de las cauciones como una referencia real del mercado.<\/p>\n
Este martes, la\u00a0tasa de cauci\u00f3n a un d\u00eda de plazo alcanza este martes el 70% nominal<\/b>\u00a0anual -tras un pico de 121% la semana pasada-, mientras que<\/p>\n
a siete d\u00edas de plazo toca el 53 por ciento. Se trata de tasas muy positivas en base a las proyecciones de inflaci\u00f3n en la zona del 27% para 2025.<\/p>\n
Desde\u00a0Portfolio Personal Inversiones<\/b>\u00a0enfatizaron que \u201ccomo resultado, los rendimientos de los instrumentos incluso superaron las tasas adjudicadas por el Tesoro la semana pasada\u201d, a trav\u00e9s de Lecap y Boncap, entre el 33% y el 34% en la licitaci\u00f3n primaria.<\/p>\n
\u201cA simple vista, el sistema bancario enfrent\u00f3 un descalce de liquidez al ingresar al mercado primario y, ante la ausencia de un instrumento alternativo que ofrezca una tasa de devengamiento a un d\u00eda sin riesgo precio, se gener\u00f3 un fuerte impacto sobre las curvas de pesos\u201d, se a\u00f1adi\u00f3.<\/p>\n
Sin una tasa de referencia oficial -con la eliminaci\u00f3n de las LEFI-, la tasa de cauci\u00f3n entre privados pasa a ser la principal referencia del mercado.<\/strong><\/p>\n Con la vigencia de las LEFI, el mercado se mov\u00eda con la referencia de una tasa de pol\u00edtica monetaria expl\u00edcita y determinada por el BCRA, como los Pases pasivos, tambi\u00e9n a cort\u00edsimo plazo de un d\u00eda.<\/p>\n Este a\u00f1o, las\u00a0tasas de la deuda del Tesoro\u00a0<\/b>en pesos de corto plazo empezaron a\u00a0marcar el sendero<\/b>\u00a0de los rendimientos del sistema, pero al efectuarse<\/p>\n licitaciones quincenales, el mercado queda hu\u00e9rfano de referencias<\/b>\u00a0en las operaciones que requieren liquide inmediata, con la consecuencia de una volatilidad extrema, como la observada en las cauciones, determinada entre privados.<\/p>\n Es decir que el BCRA termin\u00f3 de eliminar su tasa de pol\u00edtica monetaria mediante la liquidaci\u00f3n de las LEFI, por lo que ahora la tasa promedio del mercado es end\u00f3gena en base a la propia exigencia de circulante y determinada por los agentes privados.<\/p>\n Qu\u00e9 es la tasa de cauci\u00f3n:<\/strong><\/p>\n La tasa de\u00a0cauci\u00f3n<\/b>\u00a0es la tasa de inter\u00e9s que se aplica en las operaciones con esta herramienta financiera, donde un inversor -colocador- presta dinero a otro -el tomador- a cambio de una tasa de inter\u00e9s predeterminada. Estas operaciones son garantizadas con valores negociables y suelen ser de corto plazo, desde un d\u00eda a 30 d\u00edas de plazo.<\/p>\n Con este marco, la vigencia de altas tasas en pesos\u00a0presiona a una baja del d\u00f3lar<\/b>, tras haber testeado la \u201cresistencia\u201d en $1.300, complementada con una activa intervenci\u00f3n en contratos de d\u00f3lar futuro vendidos por el Banco Central.<\/p>\n Un informe de\u00a0Max Capital\u00a0<\/b>observ\u00f3 que \u201cel mercado de pesos volvi\u00f3 a mostrar signos de iliquidez tras la liquidaci\u00f3n de la licitaci\u00f3n del viernes pasado. Los bancos convalidaron tasas altas en Lecap para extender vencimientos, drenando liquidez intradiaria del sistema, y la curva continu\u00f3 deterior\u00e1ndose\u201d.<\/p>\n Este salto tambi\u00e9n\u00a0se contagia a las Lecap\u00a0<\/b>cortas, que pasan el 40%, y los\u00a0bonos CER\u00a0<\/b>de corto plazo, que rinden 17% en t\u00e9rminos reales.<\/p>\n r\u201dAunque creemos que la presi\u00f3n es transitoria y parte de la volatilidad propia del esquema, episodios como este parecen dif\u00edciles de evitar en un marco con dos caracter\u00edsticas centrales: i) un esquema de agregados monetarios, que naturalmente genera volatilidad de tasas; y ii) un Tesoro que opera principalmente a trav\u00e9s de licitaciones quincenales para expandir pesos.<\/p>\n Esto hace que cualquier exceso o falta de liquidez entre licitaciones se traslade directamente a las tasas, amplificando la volatilidad\u00bb, se\u00f1al\u00f3 Max Capital.<\/p>\n El economista\u00a0Gustavo Ber<\/b>\u00a0consider\u00f3 que \u201clas miradas que concentra el nuevo equilibrio entre el d\u00f3lar y la tasas a partir del desarme de las LEFI.<\/p>\n Esto se debe a que las tasas en pesos, con mayor fuerza las m\u00e1s cortas, se han venido elevando a partir de una pol\u00edtica de menor liquidez -entre otros factores- que deber\u00eda ir tentando a m\u00e1s operadores a retomar apuestas en Lecap\u201d.<\/p>\n \u201cOcurre que a un d\u00f3lar mayorista ya m\u00e1s cerca de los $1.300 podr\u00eda ser un competitivo nivel de ingreso a nivel t\u00e1ctico, e incluso los t\u00edtulos m\u00e1s largos ofrecen retornos positivos en d\u00f3lares a\u00fan cuando llegara a irse al techo de la banda\u201d, a\u00f1adi\u00f3 el titular del Estudio Ber.<\/p>\n \u201cLa semana comenz\u00f3 con un tono negativo para los activos locales, con fuertes ca\u00eddas en las curvas en pesos y elevada volatilidad en las tasas, que volvieron a operar al alza.<\/p>\n Sin piso para los bonos en moneda local\u201d, report\u00f3 el agente de liquidaci\u00f3n y liquidaci\u00f3n\u00a0Cohen<\/b>.(I)<\/strong><\/p>\n Fuente<\/strong>: evafm.net – infobae.com<\/p>\n \n En las \u00faltimas ruedas las tasas de cauci\u00f3n se convirtieron en una referencia para el mercado financiero, caracterizadas por una amplia volatilidad. Tras la eliminaci\u00f3n de las\u00a0LEFI\u00a0(Letras Fiscales de Liquidez) que el BCRA les hab\u00eda colocado a bancos para regular la liquidez, los inversores comenzaron a usar la tasa de las cauciones como una referencia…<\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":91572,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_joinchat":[],"footnotes":""},"categories":[1720,1345],"tags":[],"class_list":["post-91546","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","category-noticias-internacionales","have-post-thumb"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.evafm.net\/sitio\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/91546","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.evafm.net\/sitio\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.evafm.net\/sitio\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.evafm.net\/sitio\/wp-json\/wp\/v2\/users\/5"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.evafm.net\/sitio\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=91546"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.evafm.net\/sitio\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/91546\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":91573,"href":"https:\/\/www.evafm.net\/sitio\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/91546\/revisions\/91573"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.evafm.net\/sitio\/wp-json\/wp\/v2\/media\/91572"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.evafm.net\/sitio\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=91546"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.evafm.net\/sitio\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=91546"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.evafm.net\/sitio\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=91546"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}